Page 335 - 2021 White Paper
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The American Chamber of Commerce in South China
2.5 建筑和房地产
关键要点 的大部分资金将被用于建设与过去几年同类型的基础
设施项目，而这些项目难以产生足够的收益，最终增加
• 据报道，劳动力极度短缺是新冠疫情对社会产 了地方政府的债务。这笔支出所造成的影响是长期且不
生的最大影响。 易察觉的。在2020年7月底之前，政府在基础设施上的
投资仍低于2019年同期投资。中央政府鼓励地方政府
• 中国每年新增20亿平方米的建筑面积，如果把 加快债券发行速度，并给予他们大量的配额。然而，项目
它们平铺成单一平面，将是整个伦敦占地面积的1.3倍。 启动和资金支出需要一些时日，而且项目的成效也要过
段时间才能显现。2020年底，地方政府不得不出售价值
• 在未来的十年里，中国会建造将近全球一半的 3.75万亿人民币（约合5500亿美元）的“专项债券”（截至
建筑。 7月底，已发行2.27万亿元人民币的专项债券），比2019
年发行的债券总价值还要高。截至7月底，近30％的资金
• 中央政府为此设定目标，到2022年力争使70％ 专门用于工业园区、城镇和基础设施建设，另有20％的
的新建筑获得绿色认证。 资金将用于交通、物流和能源项目的建设。对于地方政
府而言，找到合格且利润较高的投资项目愈加困难。这
• 中国的房地产开发商是亚洲最大的高息债券 也解释了为什么2019年政府将部分资金投入到土地储
发行商群体之一。 备和棚户区项目的建设当中。过去，地方政府一直在努
力寻找高回报的项目，以使用筹集的资金，并在2018年
新冠疫情所带来的影响 将大量的借款用于购买建设未来项目的“储备土地”。中
央政府明令禁止这一行为，并鼓励地方政府将部分资金
2020年1月23日，政府官员宣布湖北省武汉市发现 用于发展高科技项目，如5G基础设施。在很多项目中，
首例新冠肺炎病例，并在当日下令封城。随后的几天内 地方政府都通过出售土地来偿还投资者，但疫情导致的
中国政府宣布封锁其他省份。中国的农历新年假期一般 经济放缓可能会使土地需求下降，土地价格也将大打
为七天，政府宣布假期延长至2020年2月9日，目的在于 折扣，政府偿还债务也因此变得困难重重。为应对新冠
遏制新冠疫情的传播。中国有66个城市遭到封锁，时长 疫情的影响，中国地方政府实行税务减免和增加政府支
50至76天不等。据报道，新冠疫情的最大社会影响是劳 出，其自身预算本已面临压力，因此从长期来看，这种债
动力极度短缺。中国建筑业的劳动力主要是农民工。据 券的发行会使政府背负更多的债务，让问题变得更为复
悉从事建筑业的农民工数量达5400万。返乡过春节的 杂（Chen and Zhu）。
农民工因全国性的封锁无法返回工地。中国建筑业协会
2020年4月发布的调查结果显示，90.55％的受访者表示 预 计 至 2 0 2 4 年，中 国 建 筑 业 复 合 年 增 长 率 将 达
工程进度遭到负面影响，66.04％的受访者表示工地正 1 0 . 0 ％，总 额 为 8 6 8 1 3 亿 元 人 民 币 。2 0 1 5 年 至 2 0 1 9 年
面临劳动力短缺的问题（FTI）。 期 间，按 价 值 计 算，中 国 住 宅 建 筑 业 复 合 年 增 长 率 为
8.6％。按价值计算，商业建筑市场在预测期内的复合年
背景 增长率为12.7％。新冠疫情导致经济下滑，因此预计未
来两年内中国的建筑业将出现负增长或低增长。尽管不
中国政府出台大规模刺激政策，其中地方政府今 同建筑部门所受影响各不相同，但预计受新冠疫情影响
年的融资再创新高，主要用于建设基础设施，使中国摆 最大的将会是住宅、商业和工业部门。疫情延缓了重振
脱新冠肺炎疫情引发的经济低迷。在过往的刺激周期中 商业和恢复消费者信心的速度，导致建筑业陷入长期
（如全球金融危机之后），中国大力投资国内的公路、机 困境。由于住宅建筑领域受到公共和私人投资的共同
场和铁路建设，同时也累积了巨额债务。在过去几年中， 支持，因此预计经济适用房受到的影响最小。但中高档
政府大部分支出的来源为发行与项目挂钩的债券；设立 住宅建筑领域将受到严重影响。预计中国的商业建筑业
这些项目旨在赢利，以偿还政府债务。问题在于，筹集到 （尤其是办公楼、零售和娱乐用建筑）将出现负增长。
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2.5 建筑和房地产
关键要点 的大部分资金将被用于建设与过去几年同类型的基础
设施项目，而这些项目难以产生足够的收益，最终增加
• 据报道，劳动力极度短缺是新冠疫情对社会产 了地方政府的债务。这笔支出所造成的影响是长期且不
生的最大影响。 易察觉的。在2020年7月底之前，政府在基础设施上的
投资仍低于2019年同期投资。中央政府鼓励地方政府
• 中国每年新增20亿平方米的建筑面积，如果把 加快债券发行速度，并给予他们大量的配额。然而，项目
它们平铺成单一平面，将是整个伦敦占地面积的1.3倍。 启动和资金支出需要一些时日，而且项目的成效也要过
段时间才能显现。2020年底，地方政府不得不出售价值
• 在未来的十年里，中国会建造将近全球一半的 3.75万亿人民币（约合5500亿美元）的“专项债券”（截至
建筑。 7月底，已发行2.27万亿元人民币的专项债券），比2019
年发行的债券总价值还要高。截至7月底，近30％的资金
• 中央政府为此设定目标，到2022年力争使70％ 专门用于工业园区、城镇和基础设施建设，另有20％的
的新建筑获得绿色认证。 资金将用于交通、物流和能源项目的建设。对于地方政
府而言，找到合格且利润较高的投资项目愈加困难。这
• 中国的房地产开发商是亚洲最大的高息债券 也解释了为什么2019年政府将部分资金投入到土地储
发行商群体之一。 备和棚户区项目的建设当中。过去，地方政府一直在努
力寻找高回报的项目，以使用筹集的资金，并在2018年
新冠疫情所带来的影响 将大量的借款用于购买建设未来项目的“储备土地”。中
央政府明令禁止这一行为，并鼓励地方政府将部分资金
2020年1月23日，政府官员宣布湖北省武汉市发现 用于发展高科技项目，如5G基础设施。在很多项目中，
首例新冠肺炎病例，并在当日下令封城。随后的几天内 地方政府都通过出售土地来偿还投资者，但疫情导致的
中国政府宣布封锁其他省份。中国的农历新年假期一般 经济放缓可能会使土地需求下降，土地价格也将大打
为七天，政府宣布假期延长至2020年2月9日，目的在于 折扣，政府偿还债务也因此变得困难重重。为应对新冠
遏制新冠疫情的传播。中国有66个城市遭到封锁，时长 疫情的影响，中国地方政府实行税务减免和增加政府支
50至76天不等。据报道，新冠疫情的最大社会影响是劳 出，其自身预算本已面临压力，因此从长期来看，这种债
动力极度短缺。中国建筑业的劳动力主要是农民工。据 券的发行会使政府背负更多的债务，让问题变得更为复
悉从事建筑业的农民工数量达5400万。返乡过春节的 杂（Chen and Zhu）。
农民工因全国性的封锁无法返回工地。中国建筑业协会
2020年4月发布的调查结果显示，90.55％的受访者表示 预 计 至 2 0 2 4 年，中 国 建 筑 业 复 合 年 增 长 率 将 达
工程进度遭到负面影响，66.04％的受访者表示工地正 1 0 . 0 ％，总 额 为 8 6 8 1 3 亿 元 人 民 币 。2 0 1 5 年 至 2 0 1 9 年
面临劳动力短缺的问题（FTI）。 期 间，按 价 值 计 算，中 国 住 宅 建 筑 业 复 合 年 增 长 率 为
8.6％。按价值计算，商业建筑市场在预测期内的复合年
背景 增长率为12.7％。新冠疫情导致经济下滑，因此预计未
来两年内中国的建筑业将出现负增长或低增长。尽管不
中国政府出台大规模刺激政策，其中地方政府今 同建筑部门所受影响各不相同，但预计受新冠疫情影响
年的融资再创新高，主要用于建设基础设施，使中国摆 最大的将会是住宅、商业和工业部门。疫情延缓了重振
脱新冠肺炎疫情引发的经济低迷。在过往的刺激周期中 商业和恢复消费者信心的速度，导致建筑业陷入长期
（如全球金融危机之后），中国大力投资国内的公路、机 困境。由于住宅建筑领域受到公共和私人投资的共同
场和铁路建设，同时也累积了巨额债务。在过去几年中， 支持，因此预计经济适用房受到的影响最小。但中高档
政府大部分支出的来源为发行与项目挂钩的债券；设立 住宅建筑领域将受到严重影响。预计中国的商业建筑业
这些项目旨在赢利，以偿还政府债务。问题在于，筹集到 （尤其是办公楼、零售和娱乐用建筑）将出现负增长。
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